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全面牛市真的来了吗?

2020-07-07 15:42:58 来源:证券日报网
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7月6日,沪深股指延续了上一周的强劲走势。其中,银行股、券商股大多涨停,号称“宇宙第一大行”的工商银行,当日股价涨幅也达到了前所罕见的8.53%。以中国人寿为主的保险股也走出涨停行情,就连许久以来一直是无人问津的中石油,当日股价涨幅也达到了6.79%。沪指当日连续收复3200点、3300点关口,创出了3337.27点的年内新高。深成指也同步创出了12945.71点的年内新高。

以金融股为代表的大盘蓝筹板块的强势上涨,是不是意味着投资者期盼已久的牛市的到来?其实,自打上周五收盘起,投资者可以从各大财经媒体上阅读到不少“全面牛”来了的文章,众多闭关已久的投资大咖们,纷纷结束修行,发表了对牛市的看法,让很多投资者特别是中小投资者看到之后热血澎湃,纷纷入市响应,这或许也是导致周一沪深股市大幅上涨的原因所在。

全面牛真的来了吗?还是让我们先来梳理一下这波突如其来的牛市的内在逻辑。

首先来看看资金面。从国际资本的投资视野来看,今年以来,受到疫情的影响,以美联储为代表的各国央行,纷纷实施了“直升机撒钱”的量化宽松的货币政策,市场的资金流动性空前泛滥。

这些资金正在寻找安全稳定的投资场所,而中国经济在抗击疫情当中展现出来的包容性和内在韧性,自然而然得到了这些国际游资的青睐。数据显示,今年以来,北上资金一直呈现出净流入态势。这就清晰的显示,一部分外溢的美元资金,正在借助着沪港通和深港通的通道,流入中国资本市场。而今年以来,中国允许外资控股国内证券公司的一系列对外开放举措,扫除了国际资本对于投资中国资本市场的疑虑,国际资本对于投资中国资本市场的兴趣越来越浓。

从国内居民投资意向来看,随着房价的不断上涨,居民买房的门槛越来越高,中小投资者也是望楼兴叹。在这种背景下,相对处于价值投资洼地的股市,吸引了不少投资者的目光。以工商银行为例,即使昨日股价大涨,其动态市盈率才5.91倍,估值偏低。周一金融板块之所以全面近乎涨停,就是低估值“惹的祸”。由此来看,近期一段时间内,金融板块仍将展开一轮估值修复的行情,而这也会引导沪深股指继续走高。

其次,来看看市场面。我们知道,沪深股市有一句口诀:五穷六绝七翻身。如今时值7月份,恰恰是股指翻身之时。而今年上半年科技板块和医药板块的强劲走势,已经为今年下半年沪深股市的继续上行奠定了基础,完成了示范效应。

尽管从资金面和市场面来看,沪深股市走向牛市似乎是一个不争的事实。但是笔者认为,面对当下涨势凶猛的市场,投资者仍应保持一丝理性。

笔者认为,今年下半年的股市,会是一个结构性的牛市,是一个估值修复与估值成长的牛市,而不是一个全面性的牛市。这是因为,受到疫情的影响,很多上市公司的业绩增长会受到冲击。特别是航空业、旅游业、餐饮业以及以国际市场为主的上市公司,这些公司的业绩不但不会增长,甚至有可能继续大幅亏损,这些上市公司在即将到来的这轮结构性牛市中,股价不但不会上涨,可能还会继续下跌。正因如此,在“全面牛”之声喧嚣之下,中小投资者还是应该做好功课,认真研判上市公司的基本面,以期获得较好的投资回报。

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