关注：山西证券：赎回潮不改煤炭债配置价值

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山西证券表示，四季度赎回潮背景下，市场对煤炭债风险偏好有所降低，一级净融资量继续收缩，二级信用利差大幅走扩和期限利差收窄。考虑到双碳背景下企业新投煤矿意愿仍低，2023年中长期合同扩大覆盖范围提升煤企长期盈利预期。同时，在国内疫情调控政策转变后，需求端有望在2023年下半年再次提振价格。另外欧盟2023年煤炭缺口或将大于2022年，海外局势仍复杂，海外煤价在2023年仍有冲高逻辑基础。高景气预期背景下，未来煤炭债风险展望基本稳定。考虑到赎回潮大幅增厚中短端煤炭债利差，在未来资金面逐步宽松和赎回趋势放缓后，煤炭债仍具备较高配置价值。

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