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聚焦:8月CPI、PPI数据出炉 涨幅回落较大 机构解读


【资料图】

9月9日,统计局公布8月物价数据:CPI同比上涨2.5%,涨幅较上月回落0.2个百分点;PPI同比上涨2.3%,涨幅较上月回落1.9个百分点。多家机构就发布的最新数据进行了解读:

①东方金诚:当前通胀形势比较稳定,稳物价基础进一步巩固

东方金诚表示,主要受鲜菜价格涨幅回落、成品油价格下调等带动,8月CPI同比放缓。当前正处于猪周期价格上行阶段,食品价格CPI同比涨幅较大,是支撑CPI的主要因素,而非食品价格涨幅持续处于偏低水平。整体上看,受消费修复较缓、绝大多数商品供应充足等因素影响,当前通胀形势比较稳定,为宏观政策在稳增长方向持续发力提供了较大空间。PPI方面,主要受原油、煤炭等能源价格走低,以及下游生活资料价格转跌影响,8月PPI环比延续较大幅度下跌态势。展望未来,在猪肉价格上涨等因素推动下,9月CPI涨幅或将再度扩大至2.9%左右,但核心CPI涨幅将处于明显低位,加之PPI同比有望延续下行势头,稳物价基础将进一步巩固。由此,年底前通胀大幅走高的风险不大,宏观政策将主要聚焦于稳增长。

②平安证券:消费行业毛利率有望迎来改善

平安证券研报指出,8月CPI、PPI双双走弱。CPI方面,除却食品、能源价格的扰动,CPI同比增速走弱的原因在于内需疲弱态势并未缓解。不过,在供需缺口的支撑下,年内猪肉价格暂不具备较快回落的基础,且不排除二次冲高的可能性。PPI方面,海内外大宗商品价格下跌、高基数助推作用使得8月PPI同比增速较快下行。PPI的下行趋势在未来一季度有望延续。值得关注的有两条中观线索:一是,PPI-CPI的剪刀差,在2021年以来首度转负。对于部分居民消费相关的行业而言,CPI与其销售价格的增速相关,PPI则在一定程度上表征其单位成本的增速,毛利率有望迎来改善。二是,PPI回落过程中,采掘及原材料行业的PPI下行速度明显快于中游制造业。例如,通用设备制造,铁路、船舶、航空航天和其他运输设备两个行业8月PPI环比持平,而其原材料多与采掘及原材料行业PPI挂钩,环比明显下行,毛利率或有提振。

③中原证券:短期内整体物价形势继续保持基本稳定

中原证券研报指出,短期内,整体物价形势继续保持基本稳定。与此同时,相对稳定的物价,也意味着我国拥有相对充分的政策空间,加紧巩固经济回升向好态势。未来股指总体预计将继续震荡向上,同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者保持六成仓位,短线关注医疗、家电、工程建设以及金融等行业的投资机会。

④光大证券:国内部分行业市场需求偏弱

光大证券研报指出,从结构来看,8月CPI呈现“食品继续升,能源高位加速回落,核心通胀持续低迷”的特点。2021年以来去杠杆不明显,表明居民资产负债表的修复并不顺畅,我们认为,这都将制约居民消费的修复高度,也使得消费品端物价难有太好的表现。PPI同比环比均快速回落,加工业同比2020年12月以来再次转负。PPI环比增速在7月创下年内新低,8月回落速度稍有减慢,但仍然较快。生产资料的三大具体分项中,8月采掘业、原材料、加工业出厂价格同比增速均在回落,加工业同比增速自2020年12月以来首次转负。目前国际原油、有色金属等大宗商品价格继续波动下降,国内部分行业市场需求偏弱,后续PPI仍可能下行,需警惕PPI同比过快转负。

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