A股返场 国重装5重新上市

“国重装5获准重新上市，央企就是牛。”

“关了这么多年，不超过30元，不要考虑卖!”

随着上交所正式官宣国重装5重新上市，股吧里对于这只退市“复活”股抱有高度的期待，有人更是喊出开盘高于100元的乐观价格。

暂不论上市后的价格到底如何，仅从股吧里呈现出的热闹氛围来看，股民们对于即将上市的国重装5，是真的激动了……当然，如果还有投资者在5年前二重重装终止上市后，仍未卖出该公司股票的，恐怕这两天做梦都会是甜的吧。

接下来，就跟小编看看国重装5这五年来，是怎么目标坚定、信心十足的走过的这一条A股返场路。

据上交所披露的《国机重型装备集团股份有限公司重新上市申请书(申报稿)》显示，国重装5的前身为二重重装，于2010年2月份首次公开发行A股股票并上市。不过，因受行业、自身运营等多方面因素综合影响，该公司在2011年至2014年出现连续亏损，最终于2015年5月份实施主动退市。同年7月份，公司股票进入全国中小企业股份转让系统即“新三板”挂牌转让。

虽然身在“新三板”，但二重重装仍心向A股。为了重回A股，公司在主动退市后，采取了债务重组、分流人员、盘活资产、创新驱动、资源整合、引战融资等一系列的改革脱困举措。

比如，公司于2016年成功完成破产重整，最终达成“以股抵债+现金偿还+保留债务”的综合受偿方案，债务规模大幅缩减;通过提前退养、离岗休养、协商解除合同等途径分流人员，大幅降低人工成本，实现减员增效;从“去产能、调结构”着手，国机集团先后收购盘活二重镇江基地、成都研发大楼等重大资产，并积极推进资产的市场化运营;此外，公司自身也积极推进创新驱动转型升级，在做强传统业务的同时，强化核电、煤化工等新兴领域的技术储备，为未来创造新的盈利增长点。

其中，动作最大的莫过于在2018年3月份完成重大资产重组，即通过发行股份购买资产的方式收购了国机集团旗下的中国重机100%的股权及中国重型院82.827%的股权，在主营业务保持不变的情况下围绕产业链进行纵向整合，发挥协同效应，打造集科、工、贸于一体的“国机重装”平台，提高公司在重型装备领域的核心竞争力。

此外，公司于2018年12月份成功实施了定向发行，一方面进一步改善了公司的资产负债结构;另一方面引入了东方电气、三峡控股、中广核控股、国新资产以及结构调整基金等5家战略投资者，携手开拓新兴领域和国际市场，实现共赢发展。

谭韫珲

粤开证券研究院策略组负责人

从A股退市的公司要想重新上市，是一定要做出深刻整改的。有些公司会选择重组在业务条线上的拓展升级或者改变方向，有些公司会引入战略投资者协助治理，即使不在公司结构上做出改变，这类公司也会从体制机制改革、资产减负、人员调配各个分方面作出综合改变。只有解决造成其退市的问题并为公司发展重新注入活力，公司才有希望重新上市。

不得不说，从A股退市的公司再重回A股，其面对的困难，不只是一星半点。这一点，从数据上似乎也能佐证。

小编统计发现，自2001年4月份A股出现第一家真正意义上的退市股以来，直至目前，A股已退市的上市公司数量约120家，而上市公司退市后又重回A股的，仅有长航油运和国重装5。

谭韫珲认为，导致上市公司退市的原因有很多，有经营亏损，也有信用风险等。之所以说已退市上市公司的“返场路”艰难，一方面是因为这类公司重回A股，需要重新满足严苛的上市标准，另一方面，则需要让市场资金看到这类其是否做出了重大重组改革、改革后的盈利推动力是否有了明显改善、曾经的潜在风险是否已经解决等。此外，这类公司的重新上市也需要再次支付一笔不匪的融资成本。由此可以看到，能真正满足这些要求的退市公司数量并不多。

当然，除了要满足上述原因外，《上海证券交易所退市公司重新上市实施办法》中还对退市公司的重新上市条件，列出了几项业绩上的“硬指标”。

具体来看，一是上市公司的股票被终止上市后，其终止上市情形已消除;二是最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据;三是最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元;或者最近3个会计年度营业收入累计超过3亿元;四是最近3年主营业务没有发生重大变化。

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣：

虽然理论上退市公司可以重新上市，但这类公司要想重新上市，除了必须解决历史遗留问题外，还要恢复经营和持续盈利能力，接受市场新的考验。这也是目前为什么退市后又能重新上市的公司数量凤毛麟角的原因。随着新证券法明确将全面推行注册制，预计A股优胜劣汰的步伐会进一步加速，尤其是新证券法取消了暂停上市半年的机会，这也预示着将有很多企业或面临直接退市，预计今年的退市数量或超过去年。

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