北纬科技2026年中报管理层讨论与分析：物联网业务撑起扭亏，游戏与产业园收缩承压

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分产品2026年上半年2025年上半年同比2025年全年2025年全年同比物联网应用及其他移动通信业务1.50亿元1.27亿元+18.63%2.63亿元+50.46%手机游戏业务2,249.69万元3,748.13万元-39.98%5,927.43万元+60.21%移动互联网产业园2,535.96万元2,967.23万元-14.53%5,833.30万元-14.84%其他业务68.71万元72.14万元-4.75%141.99万元-3.53%

物联网业务占营业收入比重由2025年上半年的65.10%、2025年全年的68.83%升至2026年上半年的75.57%，是唯一保持正增长的主营板块；手机游戏业务占比由19.27%降至11.32%，产业园占比由15.26%降至12.76%。增长引擎切换趋势在2025年年报已现端倪（当年物联网+50.46%、游戏+60.21%），2026年上半年进一步固化为"物联网独撑增长"的格局。

指标2026年上半年2025年上半年同比2025年全年2024年全年营业收入1.99亿元1.94亿元+2.19%3.82亿元2.82亿元归母净利润478.24万元-313.05万元+252.77%-561.07万元2,618.58万元扣非净利润263.96万元-674.09万元+139.16%-1,369.47万元1,202.65万元扣除股份支付后净利润699.51万元-346.00万元+302.17%-197.80万元2,846.57万元经营活动现金流净额-944.13万元-703.62万元-34.18%-2,052.97万元-690.77万元加权平均净资产收益率0.39%-0.26%—-0.46%2.14%

利润端实现扭亏，但结构上仍需拆解：2026年上半年非经常性损益合计214.29万元，其中公允价值变动及处置金融资产损益310.72万元、非流动性资产处置损失-58.00万元；扣非净利润263.96万元，显示经营性盈利基础仍然薄弱。2025年全年归母净利润-561.07万元、扣非-1,369.47万元，2024年限制性股票激励计划第一个解除限售期解锁条件未成就并于2025年回购注销252.4万股，而第二个解除限售期条件于2026年6月成就、159万股解除限售上市流通，业绩考核达标情况与经营数据走势方向一致。

值得关注的是现金流与应收端的背离：经营活动现金流净额连续为负且缺口扩大，管理层解释为部分客户回款周期后延、应收账款增加，以及为保障供应资源、优化采购成本增加供应商预付款项。应收账款余额3,170.49万元，较期初增长38.36%；存货414.53万元，较期初下降50.74%，管理层归因于库存商品陆续出库结转成本。财务费用由-3.01万元转为78.89万元，系银行存款规模下降致利息收入减少、美元汇率波动致汇兑损失增加。

资金配置结构发生明显调整：交易性金融资产2.29亿元，较期初下降44.19%，管理层披露系赎回部分以公允价值计量的银行理财产品，将资金转配至银行定期存款及大额存单（其他流动资产1.36亿元、较期初增长199.97%，债权投资新增7,018.46万元）；同时其他权益工具投资2,224.69万元（+55.64%）、其他非流动金融资产4,168.00万元（+70.61%）增长，报告期投资额1,725.00万元，同比减少50.71%。投资收益73.28万元，同比增长357.94%，系收到其他权益工具投资分红款及权益法核算单位经营状况改善。

2025年报计划（2026年度）2026中报披露进展物联网拓展海外业务，扩大业务规模与覆盖领域海外物联通信解决方案优化完善，海外业务"实现突破、快速落地"深入开展"设备+卡"电商业务等创新商业模式依托电商合作实现业务高效运营，推进自有品牌软硬件一体化产品游戏重点开展私域流量运营建设私域基建落地，下半年由能力建设转向精细化变现游戏加速新技术应用，素材自动生成与智能投放AI素材生产、智能迭代、数据复盘工作流落地产业园联动园区管委会承接政策导流企业资源联动建邺高新区承接政策导流企业资源，新增签约以科技类中小优质企业为主

下半年规划方面，物联网提出五条主线（深耕核心垂直行业、产品技术升级、稳步扩张海外、优化成本与盈利结构、完善电商渠道与随身联网终端软硬件一体化产品）；游戏提出《模拟城市》IP小游戏计费测试与规模化上线、《团团》国内及海外规模化推广、私域精细化变现、AI自动投放闭环；产业园提出分层租赁定价、灵活短租/联合办公/工位租赁等轻量化产品、保证金与分季度收取机制及回款预警台账。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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