银轮股份2019年净利3.2亿同降8.29% 低于券商预期

2月24日，银轮股份(002126)发布2019年度业绩快报显示，报告期内，公司实现营业收入536,994.59万元，较去年同期增长6.99%;归属于上市公司股东的净利润32,017.21万元，较去年同期下降 8.29%。2019年，中国汽车产销分别完成2572.1万辆和2576.9万辆，同比分别下降7.5%和8.2%。

对于公司净利润下降原因?银轮股份表示，受人工成本上升、出口美国业务加征关税、客户和产品结构变化等因素影响，营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润出现下滑。

事实上，银轮股份的业绩下滑早就出现端倪。

银轮股份2019年三季报显示，公司前三季度实现收入38.6亿，同比增1.1%，归母净利2.6亿，同比下滑9.8%;其中Q3单季度收入11.6亿，同比下滑2.2%，归母净利0.54亿，同比下滑33.6%。

兴业证券研究报告分析认为，银轮股份19Q3收入降幅收窄，但是费用率同比提升，毛利率同比下滑，拖累公司整体业绩。

公司19Q3收入11.6亿，同比下滑2.2%，同比降幅环比二季度收窄，预计主要受益于行业19Q3产销同比降幅收窄(19年Q2/Q3国内汽车销量同比下滑5.5%/13.5%),19Q3毛利率23.4%，同比下滑1.5pct，预计主要是规模效应以及产品结构影响，19Q3费用率21.0%，同比增加4.2pct，其中销售费用/管理费用/研发费用率/财务费用为5.9%/9.4%/4.8%/0.9%，同比+1.75/+1.57/+0.74/+0.18pct。受毛利率以及费用率提升拖累，公司整理利润下滑幅度超过收入下滑幅度，2019Q3实现利润0.54亿，同比下滑33.6%。

此外，兴业证券(601377,股吧)研究报告还预计2019年银轮股份的净利润可实现3.7亿元，同时维持“审慎增持”评级。

然而，银轮股份2019年的净利润仅实现3.2亿元，低于兴业证券预期0.5亿元。

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