高速公路行业不景气 近半数上市公司净利下滑超一倍

经过漫长的79天后，5月6日收费公路正式恢复收取车辆通行费。

在免费政策影响下，高速公路上市公司亏损严重，一季度业绩均不理想。东方财富choice数据显示，高速公路上市公司中，山西路桥的净利润下滑达到1507%，是行业中净利润下滑速度最快的，22家高速公司上市公司中，近半数上市公司的净利润下滑超过100%。

交通运输类上市公司的股价也在春节后持续下跌，且普遍跑输同期大盘，不少高速公路上市公司股价已跌至历史低位水平。

受疫情和高速公路免费影响，一些公司也不得不做出应对措施稳定现金流。吉林高速公告表示，因疫情期间无通行费收入而面临一定的财务风险，决定2019年度不进行利润分配，以保证公司的现金流水平;湖南投资也表示2019年度不进行利润分配。

皖通高速表示，2020年度公司拟向银行申请不超过20亿元综合授信额度，用于保障资金需求;吉林高速表示将综合采用短期融资券、银行借款、公司债券等多种债务融资方式以及增发股份等股权融资方式筹集资金，降低公司融资成本和财务风险。

中国物流学会特约研究员杨达卿表示，高速公路免费后，相关成本由交通运营企业负担，加重了这些企业的负担，但是有利于缓解疫情防控期间复工及物流困境。这些公司的付出对于社会稳定和经济恢复来说，有重大的意义。疫情期间高速公路免费，可以帮助制造业企业在疫情之下快速复产。

招商证券研报指出，随着疫情消散，车流量和收费都将回归正常水平，如果综合考量投放规模和不良率，高速公路行业依然属于历史表现良好且稳定的少数行业之一，高速公路行业将迎来边际改善。一方面，目前国内复工复产加速，车流量环比复苏，下半年业绩有望大幅上涨。另一方面，后期高速企业有望获得政策补偿，例如延长部分高速路产的收费期限以及得到相应的政府补贴，可持续经营能力有望加强。

华夏幸福产业研究院院长顾强在接受《证券日报》记者采访时表示，高速公路增长驱动主要来自车辆保有量增长及短途出行频次的增加，其对经济敏感性相对较低，随着恢复收费，业绩将逐步趋于稳定性，我国的城镇化还在推进，都市圈高质量发展离不开高速公路建设。

顾强说：“我国城镇化率约在60%左右，当城镇化率进入60%-70%区间时，城镇化动力会从数量驱动型转向结构分化型，城市群内的都市圈也将成为城镇化的主角。目前，我国都市圈节点城市、微中心发展严重不足，跨城交通建设非常落后，未来仍将继续构建以城际铁路、市郊铁路和市域轨道为主体覆盖都市圈的综合交通网络，这将有利于区域高速公路网扩张。”

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