华西股份拟9.7亿元大手笔控股境外半导体企业

作为老牌的纺织龙头上市公司，华西股份在产业转型的道路上迈出了实质性的一步。

6月9日，华西股份对外公告称，公司控制主体上海启澜企业管理咨询合伙企业(有限合伙)(以下简称“上海启澜”)计划斥资1.35亿美元(约合人民币9.68亿元)收购交易对手持有的DiamondHill，L.P权益。交易完成后，华西股份将间接持有索尔思光电54.68%股权，成为第一大股东。6月9日当天，华西股份开盘涨停，此后跌宕走低，截至记者发稿，报收9.93元/股。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林在接受《证券日报》记者采访时表示：“华西股份看中了索尔思光电作为老牌的半导体企业，具备全球领先、提供创新且可靠的光通信技术和产品的能力，这种能力是符合华西股份以‘自主可控技术’为特征的产业转型目标的，能够为公司培育半导体发展奠定良好的基础，此次投资也表明华西股份有通过公司管理团队改善后续经营情况的决心和能力，可以说是水到渠成”。

华西股份表示，控股索尔思光电标志着公司以“自主可控技术”为特征的产业转型迈出了实质的一步。后续公司是否会继续收购半导体资产?记者联系到公司相关工作人员，其表示，“目前不便接受采访，后续以公告为准。”

标的公司或可扭亏

索尔思光电为境外企业，其拥有自主研发生产的核心光芯片技术和产品，在高端光芯片领域处于国际领先水平，在美国加州、中国台湾新竹、成都和江苏常州建有产品研发与生产基地。

本次交易完成后，索尔思光电为公司控制主体，并作为公司合并报表主体核算。其经营业绩对公司整体业绩存在较大影响。

不过，从利润表现来看，索尔思光电2019年经审计的主营业务收入为1.63亿美元，净利润-1.53亿美元。截至一季度末，索尔思光电未经审计的资产总额为3.02亿美元，负债总额为2.23亿美元，净资产为0.79亿美元。1月份至3月份，索尔思光电主营业务收入4360万美元，净利润-940万美元。

近10个亿的收购，标的公司近一年业绩却存在亏损，对于上述问题，华西股份相关工作人员表示“以公告为准”。

盘和林表示，“索尔思光电扭亏的可能性肯定是存在的，华西股份入股后，资金流动、产业创新开拓、发展机会都能在一定程度上打开，存在齐头并进的发展空间。”

香颂资本董事沈萌告诉《证券日报》记者，“从半导体产业周期上来看，扭亏的难度高，上市公司跨行业入股并不能快速带给标的企业新的资源，但是通过收购可以让上市公司获得更好的估值体系。”

“当然风险也是存在的，索尔思光电受宏观经济波动以及行业周期的影响较大，技术风险、业务风险、市场风险也是都是值得注意的，这些也是影响业绩的重要因素，存在投资不达预期、继续亏损的可能。”盘和林补充道。

值得一提的是，本次交易系海外投资，需向中华人民共和国国家市场监督管理总局反垄断局履行经营者集中反垄断申报、需要向收购主体所在地商务部门及发改委申请办理境外投资备案(ODI)、需经过美国外国投资委员会审批，能否获得批准仍存在不确定性。

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从1999年至今，华西股份的主营业务从热电站、毛纺厂、码头等多个实体性产业为主的传统业务，逐步升级形成传统实体业务及投资管理业务并举的局面。

传统业务进入维稳的存量时代，转型就成了上市公司面对的首要问题。2015年初，华西股份开始搭建以一村资本、一村资产和前海同威为主体，以并购业务、资产管理、创投基金及管理为核心能力的平台型架构体系。目前，一村资本在聚焦的产业领域形成了五大团队，分别为TMT(科技、媒体和通信)、大健康、半导体、智能制造和新能源以及夹层业务。

根据公司战略规划，公司将“处于先进产业、体量规模适宜、具有自主可控技术”特征的大类半导体产业资产作为公司产业转型方向。

记者注意到，2019年1月份开始，上市公司就开始投资索尔思光电，截至2020年4月份，上述投资合计9250万美元，实际支付6.42亿元人民币。其中，2020年4月，公司控制主体上海煜村企业管理咨询合伙企业(有限合伙)向索尔思光电投资1800万美元认购可转债，该项可转债截至目前尚未完成转股。

在完成由本次交易引发的索尔思光电其他股东共售权交易以及上海煜村企业管理咨询合伙企业(有限合伙)认购1800万美元可转债转股后，华西股份在索尔思光电的合计持股比例将进一步提高。

盘和林认为，“半导体是互联网和物联网的基础，我国近年来对半导体产业的重视程度越来越高，半导体的发展也比较迅速。我国是半导体消费大国，芯片需求量高，但是国产芯片自主化比例非常低，核心芯片进口依赖度高。受疫情影响，半导体产业目前面临的不确定性也较大。但是总体来说，半导体产业还是一个快速发展的高前景性行业，国家和资本的投入巨大，未来前景还是看好的。”

华西股份在中长期战略目标中表示，至2025年，公司以通过一村资本投资能力所构建的优质产业资产为基础，实现以“自主可控”技术为基础的产业转型战略目标。同时，公司继续“通过投资发现、长期运营整合产业资产的模式”提升资产规模和资产质量，实现公司产业转型后保持所处行业头部地位的战略目标。

“半导体行业是目前国内重点发展的领域，从政策到资金都明显倾斜。入股半导体行业是市场热点，也是国家鼓励方向，从中短期来看，利好上市公司。”沈萌说道。

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